¿Por Qué El Precio Del Oro Debería Ser Casi Seis Veces Mayor Al Actual? (Análisis)

Los inversores suelen refugiarse en el oro en tiempos de incertidumbre económica, tal y como está ocurriendo con la actual crisis del COVID-19. La onza ha aumentado su valor aproximadamente un 11% en los últimos meses (con una leve caída del 1% durante el pasado mes), alcanzando los 1600 dólares.

Todo parece señalar que la tendencia en la gráfica semanal es ligeramente alcista, pero fijémonos en el precio. ¿Son esos 1600 USD por onza reales? Si aplicamos el modelo “lighthouse”, no: el precio del oro debería ser casi seis veces mayor, marcando los 8900 dólares por onza.

Según este modelo, basado en las observaciones de Eddy Elfenbein y puesto sobre la mesa por el tuitero @Gloeschi, “el precio del oro subirá siempre que el tipo de interés real no supere el 2% (teniendo en cuenta la diferencia entre el IPC y los bonos del tesoro)”. En caso contrario, siguiendo la misma tesis, “el precio del oro debería desplomarse hasta cinco veces su valor con un tipo de interés real por encima del 2%”.

Con el ejemplo aportado en el tuit de @Gloeschi, tendríamos un tipo de interés real negativo, resultado de restar el 1.75% del IPC al 0% de los bonos del tesoro: -1.75%. Dado que la diferencia entre el -1.75% y el 2% es de 3.75 puntos, el precio del oro debería crecer un 24.375% por año según el modelo.

¿Cómo se está comportando el oro durante la crisis del COVID-19?

Marzo ha sido un mes complicado para el oro. Aunque se las haya arreglado para estabilizarse puntualmente, no olvidemos que cayó desde un máximo histórico que no se veía en siete años, 1700 USD, hasta los 1490 dólares: una pérdida del 12%.

Peter Schiff explica este comportamiento haciendo alusión al desconocimiento de los inversores:

“El oro está cayendo porque los inversores no saben lo que va a pasar. Piensan como los bancos centrales. No son conscientes de las terribles consecuencias que tendrán las medidas económicas que se están tomando. Cuando se den cuenta, el oro despegará”.

Veamos hasta dónde llega el precio del oro en un contexto como el actual, sobre todo con una crisis que, según la mayoría de los expertos, acaba de comenzar.