Strategy: Bitcoin 6 Yıl Boyunca Her Yıl Yüzde 11,4 Düşebilir
Strategy, mevcut sermaye yapısının uzun süreli bir Bitcoin düşüşüne direnç gösterebileceğini açıkladı. Şirket, faiz ve imtiyazlı hisse senedi temettü ödemelerini finanse etmeye devam ederken Bitcoin’in yaklaşık altı yıl boyunca her yıl yüzde 11,4 gerileme potansiyeli taşıdığını duyurdu.
Şirketin X platformunda yaptığı açıklamaya göre, Bitcoin’in 5,8 yıl boyunca ardışık olarak yıllık yüzde 11,4 düşmesi durumunda dahi şirket içi tanımlı BTC Rating metriği 1,0x seviyesinin altına inmiyor. Bu modelin paylaşıldığı sırada Bitcoin 64 bin 463 dolar seviyesinden işlem görürken, MSTR hisseleri 91,67 dolardan kapanış yapmıştı.
Stres Testi Ne Anlama Geliyor?
Strategy’nin modeli, BTC Floor ARR adı verilen bir ölçüt kullanıyor. Bu metriği, net borç ve imtiyazlı hisse senedi yükümlülüklerinin 1,0x oranında karşılanmasını sağlayacak en düşük sabit yıllık Bitcoin getirisi olarak tanımlıyor. Hesaplama, faiz ve imtiyazlı temettü ödemelerini de kapsıyor.
1,0x seviyesindeki bir BTC Rating, mevcut Bitcoin rezervinin şirketin formülündeki yükümlülükleri tam olarak karşıladığını gösteriyor. Ancak şirket, bu hesaplamanın gelecekteki olası Bitcoin fiyatlarını tahmin etmediğini ve geleneksel bir kredi notu niteliği taşımadığını özellikle vurguluyor.
At today’s capital structure, $BTC could fall 11.4% annually for 5.8 years, and Strategy could still fully fund interest and preferred dividends while maintaining a 1.0x BTC Rating. $MSTR pic.twitter.com/NqL5ZTV9Gg
— Strategy (@Strategy) July 25, 2026
Nakit Rezervleri ve Sermaye Yönetimi
Mevcut durumda 843 bin 775 BTC tutan şirket, bu varlıkları ortalama 75 bin 476 dolar maliyetle yaklaşık 63,69 milyar dolara satın aldı. Ayrıca hisse satışlarıyla sağlanan fonlar neticesinde 3,225 milyar dolarlık bir ABD doları rezervi bulunuyor. Şirketin yıllık faiz ve temettü yükümlülükleri ise yaklaşık 1,7 milyar dolar seviyesinde seyrediyor.
Şu anki nakit rezervi, ek bir finansman veya varlık satışı yapılmadığı takdirde iki yıldan kısa bir doğrudan güvence sağlıyor. Stres testine ve model varsayımlarına rağmen piyasa koşulları, Bitcoin fiyatları ve sermayeye erişim imkânları şirketin gelecekteki stratejilerini belirlemeye devam edecek.
