Boğa Döngüsü Zirveye mi Yaklaşıyor? Bitcoin NUPL Göstergesi Ne Diyor?
Bitcoin (BTC) bu döngüde daha önceki boğa sezonlarından farklı bir tablo çiziyor. Sık sık yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine (ATH) ulaşan BTC, piyasada “zirve ne zaman gelir ve ayı piyasası ne zaman başlar?” sorularını artırdı.
Piyasa araştırma şirketi CryptoQuant’tan bir analist, boğa koşusunun daha uzun sürebileceğini ancak bazı riskler barındırdığını belirtiyor. Analistin öngörüsü, yatırımcıların genel kâr/zarar durumunu ölçen Bitcoin Net Gerçekleşmemiş Kâr/Zarar (NUPL) göstergesinden elde edilen verilere dayanıyor.
Zirve Yakın mı?
Analist Yonsei Dent’e göre NUPL değeri 0’ın üzerinde olduğunda, zararda olanlara kıyasla kârda olan BTC sayısı daha fazladır. Değer yükseldikçe yatırımcıların kâr realizasyonu yapma isteği artar, bu da satış baskısını tetikler.
Geçmiş boğa döngülerinde, NUPL zirveleri piyasa tepe noktalarıyla çakıştı. 2017 boğa koşusunda bu gösterge bir kez zirve yaparken, 2021 döngüsünde iki kez tepe gördü. Mevcut döngü ise henüz bitmeden NUPL iki zirve yaptı ve şu anda BTC 120.000 seviyesindeyken üçüncü zirveye hazırlanıyor.
Yonsei, bu döngünün geçmişten farklı olarak “kademeli dalgalar” şeklinde ilerlediğini belirtiyor. Bu farklılığın, kurumsal BTC alımları ve ABD’de spot ETF’lere artan girişler gibi kurumsal sermaye akışındaki büyümeden kaynaklandığını vurguluyor.
Artan kurumsal katılım, piyasa hacmini ve likiditeyi yükseltirken istikrarı da artırıyor. Ancak her ralli sırasında elde edilen kâr yüzdesi giderek azalıyor. Bu nedenle boğa piyasası daha uzun sürebilir, fakat yatırımcı getirileri geçmişe göre daha düşük kalabilir. Yonsei, kalan süreçte sert ve kısa süreli aşırı yükselişlerin görülme ihtimalinin düşük olduğunu düşünüyor.
NUPL 0’ın Üzerinde
Şu anda NUPL değeri hâlâ 0’ın üzerinde bulunuyor. Bu durum, Bitcoin piyasa fiyatının yatırımcıların, özellikle kısa vadeli yatırımcıların, ortalama maliyetinden daha yüksek olduğunu gösteriyor. Fiyatlar arttıkça satış baskısının artma olasılığı yükseliyor.
Öte yandan, uzun vadeli Bitcoin yatırımcılarının kâr realizasyonu temposu son haftalarda yavaşladı. Zincir üstü analiz şirketi Glassnode, uzun vadeli yatırımcıların gerçekleşmiş kârlarının yedi günlük hareketli ortalamasının Temmuz ayında görülen günlük 1 milyar seviyesinden gerilediğini bildirdi.
