Bitwise Yöneticisi Bu Kripto Paranın Hâlâ Ucuz Göründüğünü Söyledi
Bitwise’ın yatırım sorumlusu (CIO) Matt Hougan, merkeziyetsiz borsa Uniswap’ın mevcut piyasa değeriyle aşağı yönlü fiyatlandığını savundu. Hougan’a göre, 6 milyar dolarlık değerleme, protokolün sunduğu işlem hacmi ve piyasa etkisiyle kıyaslandığında potansiyelinin çok altında.
Uniswap at $6 billion feels too small. If it were a company, it would be the 400th largest financial services business in the world — roughly the same size as Storebrand, a savings and insurance business in Norway.
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) August 4, 2025
“Uniswap 6 Milyar Dolardan Daha Değerli”
Hougan, sosyal medya platformu X’te yaptığı açıklamada şu ifadeyi kullandı:
“Uniswap 6 milyar dolarda fazla küçük görünüyor. Eğer bir şirket olsaydı, bu değerlemeyle dünya çapında finansal hizmetler sektöründe sadece 400. sırada yer alırdı.”
Bu kıyaslamada Hougan, Norveç merkezli sigorta ve tasarruf firması Storebrand’i örnek gösterdi. Sektördeki bazı yorumcular bu görüşe katılırken, bazıları ise protokolün gelir üretme yapısı ve UNI token’ın yatırımcılara doğrudan getiri sunmaması üzerinden eleştiride bulundu.
Yüksek Hacim, Sınırlı Fiyat Hareketi
Uniswap, son üç ayda 280 milyar doların üzerinde işlem hacmi yakalayarak güçlü bir performans ortaya koydu. Ancak buna rağmen UNI token fiyatı 10 dolar civarında sıkışmış durumda. Temmuz ayı boyunca direnç seviyesi 11 dolar, destek ise 6-8 dolar bandı oldu.
UNI, 8 Aralık 2024’te 19 dolar seviyesine ulaşmış ancak ardından Cumberland isimli ticaret şirketinin 989.520 UNI (yaklaşık 16,73 milyon dolar) token’ı borsalara göndermesiyle birlikte sert bir düşüş yaşamıştı. Bu satıştan sonra fiyat toparlanmakta zorlanıyor.
Yönetim Modeline Eleştiriler
Uniswap’ın DAO (merkeziyetsiz otonom organizasyon) tarafından yönetiliyor olması başlangıçta olumlu bir özellik gibi görünse de, son araştırmalar yönetimde yoğunlaşma sorunları olduğunu ortaya koyuyor. ArXiv platformunda yayınlanan bir makaleye göre:
- Erken yatırımcılar ve Uniswap Vakfı, UNI token oylarının büyük çoğunluğunu elinde tutuyor.
- Küçük yatırımcıların yönetişim kararları üzerindeki etkisi oldukça düşük.
- Bazı tekliflerin geç onaylandığı ya da belirsiz off-chain koordinasyonlarla yürütüldüğü bildiriliyor.
Sonuç olarak Uniswap, işlem hacmi ve protokol ölçeği açısından güçlü veriler sunsa da, yönetişimdeki merkezileşme algısı ve UNI token’ın ekonomik modeli, yatırımcılar arasında tartışma yaratmaya devam ediyor. Bitwise CIO’su Hougan, bu dezavantajlara rağmen Uniswap’ın büyüme potansiyelinin yüksek olduğuna inanıyor ve 6 milyar dolarlık değerlemenin, gerçek potansiyelinin çok altında olduğunu savunuyor.
