Yazar:
Celsius Network şu anda çok ciddi sorunlarla karşı karşıya. Kripto para ekosisteminin en önde gelen kredi platformlarından Celsius Network’ün karşı karşıya kaldığı zorlukların neden kripto para piyasası içim önemli sorunlar teşkil ettiğine gelin yakından bakalım.
Celsius Network geride bıraktığımız hafta kripto para topluluğunun ana gündem maddelerinden biriydi. Celsius Network’ün attığı en son adım, kripto para piyasasında devam eden düşüş trendinin katalizörlerinden biri oldu.
Birkaç gün önce şirket, birçok kişinin korktuğu şeyi yaptı: Celsius Network, hesaplar arasındaki tüm para çekme, takas ve transferleri duraklattı. Topluluk çıkarlarına göre hareket etmenin en büyük öncelikleri olduğunu iddia eden Celsius Network, kısa bir süre önce kullanıcılarını fonlarından mahrum bıraktı.
Şirketin CEO’su Alex Mashinsky, Nisan ayında verdiği özel bir röportajda şunları kaydetti:
Celsius getiriyi (yield) icat etti ve ondan önce kimse getiri ödemesi yapmadı. DeFi’den bir buçuk yıl öncesinden bahsediyorum. Celsius gelip “Bitcoin’le Bitcoin getirisi elde edin, ya da daha fazla kazanmak istiyorsanız, işte bir token, token’la daha çok kazanabilirsiniz” diyen ilk platform.
Mashinsky muhtemelen şirketinin sadece iki ay sonra karşı karşıya kalacağı bu büyük sorunu öngörememişti.
Her halükarda, Celsius Network en büyük kripto para kredi platformlarından biri ve kripto alanında büyük bir oyuncu. Bu yazının yazıldığı tarih itibariyle, aynı zamanda açık bir şekilde zor durumda olan Celsius Network’ün karşı karşıya olduğu sorunlar çözüme ulaştırılmazsa, tüm kripto para piyasası için ciddi sonuçlar doğurabilir.
Celsius Nedir ve Nasıl Çalışır?
Celsius Network, ETH, BTC ve birçok stabil kripto para dahil olmak üzere çeşitli kripto para birimlerinde getiri sunan merkezi bir platformdur. Kendisini konumlandırma şekli bir bankayı hatırlatıyor, ancak aslında daha çok bir riskten korunma fonu gibi çalışıyor gibi görünüyor.
İş modeli ise çok katlı. İlk olarak, kullanıcıların kripto para birimleriyle getiri elde edebilecekleri kısım var. Çalışma şekli basit: Kripto paralarınızı Celsius’a yatırarak sürekli olarak değişebilen ancak halka açık olarak %17 olarak duyurulan yıllık getiri elde edebilirsiniz.
Mahinsky’nin Celsius’un çalışma mantığına yönelik yaptığı açıklamadan bir kesit şu şekilde:
Celsius tüm parasını borç vererek kazanıyor, bu nedenle verdiğimiz diğer tüm hizmetler ücretsizdir” dedi. “Bütün paramızı getiri üzerinden, kurumlardan kazanıyoruz müşterilerimize tüm hizmetleri ücretsiz veriyoruz. Her şey hemen hemen ücretsiz. Bu yüzden kimse Celsius’u yenemez.
İş modelinin bir diğer ayağı ise, kullanıcıların fon ödünç alabilecekleri ve kripto para birimlerini teminat olarak kullanabilmelerine olanak sağlıyor. Örneğin, kendinizi USDT veya USDC’ye ihtiyacınız olan bir durumda bulursanız ancak BTC’lerinizi de satmak istemiyorsanız, varlıklarınızı teminat olarak kullanarak Celsius’tan belirli bir faiz oranında kredi alabilirsiniz.
Celsius bu hizmetleri sunan tek şirket değil. Aslında, son birkaç yılda birçoğu faaliyet göstermeye başladı ve kullanıcıların hala merkezi bir aracıyla çalıştığı merkezsiz finansın (DeFi) bir alternatifi olan CeFi terimini doğurdu.
Şu anda Celsius Network’ün karşı karşıya olduğu konu kullanıcılara fonlarını platforma yatırmaları için belirli bir getiri oranı (APY) vaat ettikleri kısım.
Bunlar, Celsius’un çeşitli stabil kripto paralarda sunduğu getiri türleri. Doğal olarak, bu büyük ilgi gördü ve şirketin kendisi de son birkaç yılda olağanüstü bir başarı elde etti. Şirket son yatırım turunu 2021 yılının Kasım ayında 750 milyon dolar toplayarak tamamladı ve 3.25 milyar dolarlık bir değerlemeye ulaştı.
Celsius’un bu kadar başarılı olmasının nedeni, müşterilere sunduklarından sürekli olarak daha yüksek verim elde edebilmeleridir. Örneğin, USDC’de %7’ye kadar taahhütte bulunurlarsa, bu, yatırılan USDC’yi daha yüksek getiri elde etmek için kullanacakları anlamına gelir.
Buraya kadar tamam, peki sorun ne? Normal zamanlarda Celsius Network’ün işleyişinde bir sorun olmamalı. Piyasanın çöküşle birlikte altüst olması sonucunda bu durumdan tabi ki Celsius Network de etkilendi. Son birkaç gün içinde ETH, değerinin yaklaşık %50’sini, BTC ise %30’dan fazlasını kaybetti. Bu, Celsius’un bazı problemlerini yüzeye çıkardı.
Yanlış Giden Neydi?
Celsius’ta bir şeylerin çok yanlış olduğuna dair en büyük uyarı sinyali, para çekme ve transferleri tamamen durdurarak tüm müşterilerini fonlarından mahrum etmeleriyle geldi.
Bununla birlikte, blockchain tabanlı teknolojinin gücü, kısmen tamamen şeffaf olmasında gizli. Topluluk, Celsius’un sahip olduğu bazı pozisyonları takip etmeye hevesliydi ve işler gerçekten de pek iyi görünmüyor.
Örneğin, Oasis (kullanıcıların Maker tarafından desteklenen her türlü teminat karşılığında DAI ödünç almalarına olanak tanıyan bir protokol) aracılığıyla şirketin devasa bir DAI kredisindeki pozisyonunu takip edebiliriz.
Yukarıdaki görselin bize gösterdiği şey, Celsius’un DAI’yi mevcut teminatlandırma oranı %195,93 ve teminat olarak kilitli WBTC’de 545 milyon doların üzerinde ödünç aldığıdır. Mevcut BTC fiyatının %26 altında bir tasfiye fiyatına sahipler ve buna ulaşılırsa ve daha fazla teminat eklemezlerse, yarım milyardan fazla değere sahip tüm pozisyonları tasfiye edilecek.
Buradaki endişe verici şey, Celsius’un şimdiye kadar krediyi geri ödemek yerine son birkaç gün içinde birçok kez teminat eklemesi.
Bir noktada Celsius’un pozisyonları tasfiye edilmekten %5’ten daha az uzaktaydı. Unutmayın, bunlar muhtemelen Celsius kullanıcılarının bir getiri elde etme beklentisiyle yatırdığı fonlar ve tamamen kaybolmaktan sadece %5 uzakta. 500 milyon doların üzerinde BTC’nin isabet etmesi durumunda bunun yaratacağı sonuçlardan bahsetmiyorum bile.
Bu, son derece yüksek risk toleransına sahip bireysel bir yatırımcı için kabul edilebilir olsa da, sıradan insanların fonlarını yöneten milyarlarca dolarlık bir şirket için sorgulanmaya oldukça açık.
Yukarıda anlattıklarımız Celsius için işlerin neden yolunda gitmediğine dair nedenlerden sadece bir tanesi. Bir diğeri, para çekme işlemlerini durdurmadan hemen önce, şirketin herhangi bir açıklama veya topluluk desteği olmadan FTX’e yaklaşık 320 milyon dolar göndermesiydi. Belki de en endişe verici olan, şirketin son 24 saat içinde tüm kullanıcılarının fonlarına erişip erişemeyeceklerini merak ettiği zamanlarda, tamamen sessiz kalmasıdır.
Kripto Para Piyasası için Büyük Risk
Celsius ile devam eden durumun, tüm kripto para birimi endüstrisi için acil ama aynı zamanda uzun vadeli bir risk oluşturmasının en az birkaç nedeni var.
Celsius büyük miktarda kriptoya sahip. Bu satırları yazarken, web siteleri hala varlıklarında 151.534 BTC olduğunu ilan ediyor, ancak bu doğrulanmadı ve son çöküşten sonra oldukça şüpheli.
Celsius Network’ün rezervlerindeki Bitcoin’lerin sayısı ne olursa olsun Celsius Network, şu an sektördeki en büyük kredi platformlarından bir tanesi. Eğer platform, varlıklarını tasfiye etmeye başlarlarsa, bu şüphesiz piyasalarda bir heyecana neden olacaktır. Bazıları, en son düşüşlerin şirketin satışlarından da kaynaklanıyor olabileceğini tahmin ediyor.
Bu aynı zamanda bizi tüm kripto para topluluğu için uzun vadeli riske de getiriyor: sıkı ve yasaklayıcı düzenlemeler. Terra ekosistemi su altında kaldığında neler olduğunu zaten gördük. Dünyanın dört bir yanındaki düzenleyiciler, yatırımcıları gelecekte benzer olaylardan korumak için uyarılar yayınlamaya ve sert çerçeveler hazırlamaya başladı.
Büyük ölçüde muğlak veya var olmayan düzenlemeler nedeniyle teşvik edilen uygunsuz fon yönetimi nedeniyle multi-milyar dolarlık bir kripto para platformu iflas ederse ne olacak? Tahminim, güzel olmayacağı ve yardımcı olmayacağı yönünde. Düzenleyiciler, sektörü daha fazla incelemek için ellerine geçen her fırsatı değerlendirecek ve ayrıca sınırı aşmak için mükemmel bir bahaneye sahip olacaklar: Bireysel yatırımcıların koruması.
